文：沈思涵 石丹
ID：BMR2004
曾遭重创的中兴眼下仍处于康复期。
3月28日，中兴通讯（000063.SZ）发布了2019年财报。财报显现，2019年中兴完成经营收入907.4亿元，同比增加6.1%；归属于上市公司普通股股东的净赢利51.5亿元人民币，同比增加173.7%。
从以上数据看，中兴通讯在2019年交出了一份不错的成果，这也是中兴自2018年7月解禁以来获得的可喜进步。但一起需求重视的是，成果增加的背面，中兴通讯扣除非经常性损益后的净赢利仅为4.84亿元。
扣非净利缺乏5亿，这关于一家市值挨近两千亿的企业而言，确实有些说不曩昔。《商学院》记者联络中兴通讯相关负责人了解各方面状况，但到发稿，对方不予回应。
净利仍处低位
正如财报所示，中兴通讯的成果仍在稳步复苏。可是，在扣除非经常性损益后，中兴通讯净赢利仅有4.84亿元。
中兴净赢利改变的根本原因与其在上一年“转让”深圳湾项目有关。2019年7月，中兴通讯发布布告称，就深圳湾超级总部基地与万科的协作签定补充协议，估计到达协作后将带来税前赢利30亿元至33亿元，其间2019年承认税前赢利约为26亿元至29亿元。
而关于中兴这份以项目运营权交换项目收益的协议，也被外界称之为“变相卖地”输血。这一操作之后，也让中兴通讯的成果相对变得“美观”一些。
事实上，整理近年来财报发现，中兴通讯的扣非净赢利呈逐年下滑趋势。2016年，中兴扣非净赢利为21.31亿元，同比下滑17.34%；2017年，中兴扣非净赢利则为9.03亿元，同比下滑起伏高达57.6%。
而在2018年遭受美国高额罚款和交易禁令影响之后，中兴通讯当年完成营收855.13亿元，净赢利亏本69.84亿元，同比下滑252.88%，两项数据均创下近五年来的最大降幅。
虽然现在中兴通讯的净赢利水平有所反弹，但比照近几年数据来看，中兴通讯在营收上仍有待进一步提高。
对此，香颂本钱履行董事沈萌指出，“因为此前禁令一事对中兴通讯冲击巨大，从短期看，中兴通讯很难重回此前的水平，长时间资金商场对其未来预期也不会太高。”
倚重B端商场
从营收结构看，中兴偏重B端商场发力倾向显着。据此次财报所示，运营商事务营收达665.85亿元，占总收入比例的73.38%，同比增加16.7%。该事务收入大部分来自于网络建造收入。
据了解，现在中兴通讯大致上能够分为运营商网络事务、政企事务和顾客事务。政企事务营收为91.55亿元，同比削减0.79%；顾客事务营收为149.97亿元，同比削减21.93%。
收入结构的改变，与中兴有意夯实主营才能之外，相同也与顾客事务疲软有关。需求指出的是，现在中兴的顾客事务营收比起2018年受美国制裁期间的成果还要差，显着，该事务现在仍未康复。
受禁令事情影响，中兴在欧美地区的手机收入呈现下滑，导致顾客事务占比削减。与此一起，跟着5G网络商用进程加速，5G终端很多的商场时机关于中兴而言是一大利好。
2020年，国内三大运营商的网络出资到达1800亿元，同比大增338%，其间我国移动的出资额便到达1000亿元。3月6日，我国移动发动新一轮23万个基站集采布告。
而在我国移动2020年5G二期无线网主设备集采名单中，中兴通讯的占比为25%-30%。中兴通讯假如争夺更多的中标比例，便可稳住国内商场这一大本营。
互联网调查师丁道师则以为，“中兴通讯与运营商有长时间协作，自身在技能上有必定的储藏堆集，先发优势较强，运营商事务的要点位置会得到进一步稳固。顾客事务虽然有5G时机，可是从商场途径上，中兴掉队痕迹越发显着，难以有所起色。”
手机事务掉队
作为“中华酷联”的一员，中兴手机一度是国内手机商场的排头兵。2012年，中兴手机在全球的出货量到达6734.4万台，仅次于三星、诺基亚和苹果，位居我国厂商榜首。
但历经4G年代的数番洗牌后，中兴早已失去了原有的商场位置。即便如此，掉队的中兴仍不乐意抛弃手机商场。
3月23日，中兴发布首款5G视频手机Axon 11，价格2698元起，这是中兴推出的第三款5G机型。事实上，中兴通讯也是5G商用车牌发放后首先发布5G手机的厂商，其将在2020年发布近10款5G手机。
在中兴看来，5G将是中兴手机弯道超车的风口。
可是，当时的手机商场更趋剧烈。依据极光大数据发布的《2019年Q4智能手机职业季度数据研究报告》显现，近期的5G手机销量根本由华为、OPPO、vivo、小米以及三星分割，以上五家厂商占有国内5G手机96%的商场占有率。
虽然中兴仍有很多机型仍未发布，但照此趋势，中兴根本没有一点胜算可言。
资深工业经济调查家梁振鹏指出，中兴通讯在终端商场面对“华米OV”等国内厂商的限制，其自身的商场反应速度缓慢，与其国有企业的死板布景有必定的联系。
关于中兴在国内手机商场上的掉队，曾任中兴通讯履行副总裁的曾学忠对此有过一番深入的总结。
在他看来，中兴手机最大的失误有两点。一是战略失误，没有提早洞悉到顾客转化趋势和途径转化趋势，错失了功用机向智能机转化、晋级换机两个风口；二是固有的运营商管控形式、品牌建造等短板，在供给链、品牌传达上亟待提高。
不可否认的是，中兴作为全球通讯设备制造商之一，其在5G技能和专利上仍有很多的堆集和见识。但这种优势，关于开辟5G手机商场而言，并没有2G、3G年代的影响那么大。
假使没有补齐产品和品牌上的短板，中兴手机的未来难言达观。而关于现已错失手机商场盈利的中兴而言，眼下仍需将焦点放在主经营务和中心技能的提高上。
沈萌对此以为，虽然禁令现已曩昔两年，但中兴的危险依然存在。“至少到现在为止，中兴通讯在上游中心零部件的供给才能，还缺乏以彻底到达自主供给。而关于手机等赢利率不高的商场，中兴应该缩短阵线，会集在芯片和基站等高附加值的类别上，稳步提高公司的中心竞争力。”
